业绩衡量

伯克希尔的价值主要来自两个领域。首先是我们的投资：股票、债券和类现金。到年底时，这部分资产价值为 1220 亿美元(其中不包含由我们旗下的金融部门和公用事业子公司持有的投资，这些被列入第二部分价值)。其中有 585 亿美元的投资，来自于我们保险业务浮存金(48%资金来自零成本杠杆)。

伯克希尔的第二部分价值来自于除投资和保险业务之外的盈利来源。这部分收益来自我们 67 家非保险公司。我们把保险业务排除在外，是因为保险业的价值在于它产生的可投资资金，我们将其归类于第一部分。

2008 年，伯克希尔的投资规模(剔除少数股东权益)，从每股 90343 美元下跌到 77793 美元，这种下降主要由整体市场的暴跌引发，而不是由于市场对股票或债券的抛售。第二部分价值每股税前收益从 4093 美元下降到3921 美元。

两个部分的表现都不让人满意。如果我们希望以一个可接受的速率增加伯克希尔的固定资产价值，我们需要在每个领域内都取得可观的增长。当然，我们会始终聚焦在能带来持续利润的领域，正如我们数十年来一直做的那样。我们喜欢购买那些被低估的安全资产，但是我们更喜欢购买那些价格公道的公司。

现在让我们看看伯克希尔的四个主要运营部分。每一领域的资产负债表结构和收入计算方法都迥然不同。因此，把它们合并到一起，如标准的金融报告所做的那样，只会妨碍我们的分析。因此我们把它们分成四个独立部分，查理和我正是如此想的。